私募股权公司正在欧洲国防界限寻找投资契机，追赶这个也曾被躲藏的行业，试图从该地区历史性的军事扩展转念中获益。

　　包括法国太科投资集团（Tikehau Capital）和凯雷投资集团（CVC Capital Partners）在内的公司，要么一直在筹集资金，要么正在组建特意投资于有助于安稳国度安全的公司的团队。其他公司，比如安宏老本（Advent），则正准备出售国防金钱，以愚弄不时上升的买家需求。

　　这些举措反应了一些主要国防企业高管所说的一种范式转念，因为欧洲已拨出数千亿欧元用于再行武装自身，并减少对好意思国的依赖。它们也符号着东说念主们对这个曾不受投资者接待的行业的作风发生了转念，原因在于该行业具有老本密集型和周期性的特质，以及与讲和有关业务所带来的说念德风险。

　　彭博社汇编的数据自满，在夙昔 20 年里，私募股权在国防界限的支拨仅有 5 年达到了 10 亿好意思元。数据自满，2025 年，私东说念主投资者在该行业照旧参加了约 7.9 亿好意思元，而且畴昔有可能杀青大限制来回。彭博新闻社上周报说念，贝恩老本（Bain Capital）和 KPS 老本（KPS Capital）对依维柯集团（Iveco Group NV）的国防部门感兴致，该部门可能会以高达 15 亿欧元（17 亿好意思元）的价钱出售。

　　“国防行业似乎将成为咱们咫尺在来回界限所阅历的合座低迷中的一个例外，” 意大利集会信贷银行（UniCredit SpA）工业商讨控制弗兰克・布雷塔格示意。“它们依赖于欧洲政府的支拨，而政府支拨只能能会上升。”

　　总部位于巴黎的太科投资集团便是在寻找来回契机的公司之一，该公司正在筹集一只限制为 8 亿欧元的航空航天与国防基金，咫尺照旧召募到了讨论金额的一半以上。投资者包括该公司本人，以及法国航空航天巨头空中客车公司（Airbus SE）、赛峰集团（Safran SA）和泰雷兹集团（Thales SA）。

　　“鉴于营业航空和国防行业齐存在宽敞的订单积压，咫尺投资者对投资国防和航空航天界限有很大需求，” 太科投资集团私募股权部门副控制罗伯托・夸廖洛在罗致采访时示意。

　　太科投资集团并非个例。法国收购公司温伯格老本结伴东说念主（Weinberg Capital Partners）的投资者包括法国巴黎银行（BNP Paribas SA）和法国农业信贷银行（Crédit Agricole SA），该公司最近为其专注于策略安全和国防界限的艾瑞妮基金（Eiréné fund）筹集了 2.15 亿欧元。该公司由曾担任法国制药商赛诺菲（Sanofi）和旅店连锁集团雅高（Accor SA）董事长的塞尔日・温伯格创立。

　　“咱们以为，投资国防界限的阻难将缓慢消除，” 温伯格老本结伴东说念主公司的结伴东说念主莱昂内尔・梅斯特尔示意。梅斯特尔称，该基金的召募限制最初了讨论金额，并补充说，此前要为一个被以为不适合环境、社会和处治（ESG）政策的行业筹集资金要远程得多。

　　彭博社汇编的数据，将航空航天与国防以及国度安全列为其要点界限之一的说念理老本（Veritas Capital），正在为其最新的旗舰基金筹集 130 亿好意思元。连年来在欧洲进行了国防电子和天外界限收购的 KKR 集团，正在寻找更多契机。

　　在其他方面，欧洲风险投资公司乐客投资（Lakestar）的首创东说念主克劳斯・霍梅尔斯，正担任一只限制为 10 亿欧元的北约革命基金（NATO Innovation Fund）的主席，该基金将投资于从事东说念主工智能、量子计算和鼓动时刻等两用时刻的早期初创企业。和温伯格老本结伴东说念主公司的梅斯特尔一样，霍梅尔斯示意，在地缘政事方法发生变化之前，欧洲投资者一直对国防金钱捏严慎作风。

　　“对国防投资的办法照旧发生了远大转念，” 霍梅尔斯说。“欧洲的高净值个东说念主和亿万财主们告诉我，这不单是是为了获获取报，亦然出于爱国的原因。”

　　周一，由北约时刻基金相沿的德国国防初创企业 ARX 机器东说念主公司示意，在夙昔一年中它已第二次获得风险老本融资，以便在英国进行扩展。相通在今天，德相识银行首席扩充官克里斯蒂安・瑟温写说念，必须将人人资金与私东说念主老本灵验地吞并起来，为国防行业提供资金，而国度对银行贷款的担保可能会对此有所匡助。

　　预算增多

　　欧洲在其安全中枢才气方面严重依赖好意思国，包括导弹防患、精确制导刀兵和监视系统。该地区的指导东说念主咫尺被动增多军事预算，以布置好意思国总统唐纳德・特朗普，特朗普已明确示意，欧洲需要在保护自身免受诸如乌克兰捏续讲和所带来的威迫方面作念出更多致力。

　　英国首相基尔・斯塔默和德国候任总理弗里德里希・默茨等指导东说念主作念出的支拨承诺，已使欧洲国防类股票的估值大幅高潮 —— 而投资者仍但愿看到更多增长。

　　蛊惑私东说念主老本将是为欧洲的国防准备提供资金的要津。上个月，欧盟委员会发布了一份对于一项 8000 亿欧元 “欧洲再行武装” 野心的白皮书，其中包括了动员私东说念主资金的提出。

　　“政府在采购和开发国防产物方面仅靠自身能作念的有限，” 凯雷投资集团（Carlyle Group Inc．）航空航天、国防及政府业务控制伊恩・藤山示意。“私募股权从一运转就不错提供所需的资金和专科常识。”

　　收购公司不仅通过筹集资金，还通过其他方法再行聚焦于这一界限。凯雷投资集团前年建立了一个由詹姆斯・马奥尼指导的航空、国防和天外团队，马奥尼此前曾为该公司处理过一些来回，包括对航空航天产物供应商昂蒂克（Ontic）的投资。

　　与此同期，几家顶尖的讼师事务所和银行照旧组建了里面国防劳动组，以便从潜在的业务增长中获益。一位始终从事该行业业务的银众人回忆称，多年来他一直被示知不要再在与军事有关的来回上铺张时间，但自欧洲转念政策标的以来，他的电话一直响个握住，全是私募股权公司打来的电话。

　　排斥阻难

　　夙昔，私募股权收购国防金钱的主要阻难之一，是公司有限结伴东说念主所濒临的为止 —— 无论是自行设定的为止，照旧与欧盟对于环境、社会和处治（ESG）投资的章程有关的为止。但在欧洲东部边境爆发讲和，以及白宫作风转念的情况下，基金管束者们一直在再行界定他们的投资职责，为潜在的利润丰厚的国防投资留出空间。

　　“一直以来的一个挑战是，欧洲私募股权公司的投资者对国防投资的罗致过程各不沟通，但这种情况正在篡改，” 回话策略商讨公司（Renaissance Strategic Advisors）的结伴东说念主戴维・布莱克示意。“咱们咫尺看到，几家收购公司正在致力细目讨论，即一些中袖珍公司，以组建一个更大的国防集团。”

　　欧洲的官员们正在尽其所能排斥围绕环境、社会和处治（ESG）的监管阻难，这些阻难使得投资者更难相沿该行业。

　　欧盟委员会主席乌尔苏拉・冯・德莱恩已示意，欧盟将尽其所能开释资金，她上个月示意，由于该地区的价值不雅、解放和法律受到威迫，“一切技巧齐不错讨论”。在英国，监管机构已明确示意，现存的可捏续投资限定并不阻难基金投资国防界限。

　　“‘欧洲再行武装’野心将老本酿成置于中枢位置，” 凯雷投资集团全球连络和投资策略控制贾森・托马斯示意。“欧洲列国政府的 180 度大转念十分不行想议。”

　　对该行业金钱需求的增多，也促使照旧领有国防公司的私募股权公司，在原来充满挑战的投资退出市集会讨论出售这些公司。

　　安宏老本在尝试出售一段时间后，刚刚卖掉了为船舶和士兵提供追踪天线系统的科巴姆卫星通讯公司（Cobham Satcom），而且还在讨论剥离超精密限制系统公司（Ultra Precision Control Systems），该公司坐蓐的产物包括有助于辐照导弹的弹射系统。而探照灯老本结伴东说念主公司（Searchlight Capital Partners）正在讨论出售 Survitec 公司的航空航天和国防业务，该业务为 F - 35 战斗机遨游员提供安全装备。

　　其他可能被出售的业务，还包括由私募股权相沿的 ScioTeq 公司，该公司为空中交通管制、航空电子开拓和国防市集坐蓐可视化产物。据知情东说念主士领路，为国防行业坐蓐点火和探伤系统的英国公司韦斯科姆（Wescom）也可能会蛊惑投资者的兴致。ScioTeq 公司偏执悉数者奥本盖特老本（OpenGate Capital）以及韦斯科姆公司的代表均拒绝置评。

　　本年照旧杀青了一些引东说念主防备的来回。1 月，AE 工业结伴东说念主公司（AE Industrial Partners）首肯出售 Edge Autonomy 公司，该公司坐蓐的自主作战系统出售给了好意思国国防部。次月，格林布里尔股权集团（Greenbriar Equity Group）杀青了一项来回，出售了阿罗泰克公司（Arotech Corp．），这是一家为全球国防公司提供模拟系统、能源开拓和电子制造服务的好意思国公司。

　　不错降服的是，此类金钱对欧洲列国政府来说已变得越来越明锐，这可能会使私募股权公司开展业务变得愈加远程。2 月有音问线路称，贝恩老本已对英国国防装备制造商 Chemring 集团进行了初步战役，之后有报说念称英国首相斯塔默示意，让该行业的公司保捏英国属性十分遑急。

　　对该行业的投资也可能会受到华盛顿对全球安全作风变化的影响。

　　“主要风险在于好意思海应酬政策在中期（三到四年内）可能发生的转念，这可能会使这些投资的利润减少，致使在一定过程上变得过剩，” 伦敦大学城市学院贝叶斯商学院公司金融高档讲师瓦列里娅・维特科娃示意。

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包袱裁剪：郭明煜