至少在特朗普上任的第一周，债券阛阓的进展远莫得东谈主们惦记的那么不清醒。来回员们但愿好意思联储行将进行的转向也能如斯。

　　阛阓多数瞻望，好意思联储将在周三为期两天的战略会议达成时保管利率不变，这将是该央行前年9月启动降息周期以来的初度暂停。

　　不外债券收益率自前年年底以来已大幅飙升，来回员们大举重置对货币战略的预期，推断特朗普的战略将加重通胀压力，给本已坚挺的经济再添一把火。要是好意思联储主席鲍威尔强调其依赖数据的典型作念法，并保管投资者当今对罢休降息的预期不变，阛阓可能会更松连气儿。

　　“好意思联储本年可能会降息两次，也可能是一次，”路博迈固定收益联席首席投资官Ashok Bhatia在接受采访时称。“要是好意思联储能阐发这极少，再加上极少点赤字清醒，那对债券阛阓来说即是极度可以的效果。” 

　　好意思债阛阓照旧运转从之前的深度抛售中复苏，收益率之前一度升向2023年底波及的峰值。

　　步地的好转始于1月15日公布的耗尽者价钱指数，该数据略低于预期，缓解了东谈主们对通胀的担忧。

　　特朗普上任第一周债市保管了涨势，他莫得立即颁布任何晋升关税的范例。这缓解了东谈主们对入口价钱大幅高潮可能会带来新一轮通胀冲击，或因交易战苦恼经济的忧虑。

　　“大要一周前利率阛阓嗅觉有些不稳，我觉得CPI陈诉和特朗普上任后第一周的进展拖拉了阛阓的垂死姿色，”摩根钞票处罚的投资组合司理Priya Misra说。她暗示，好意思联储官员“处于不雅望景色，战略不祥情趣依旧存在，是以我觉得他们保留了采用余步”。

　　好意思国利率/汇率策略师，Alyce Andres称，“刚劲的劳能源阛阓和通胀上行经常预示着债券收益率攀升，尤其是弧线长端，因为债券卫士会条件更多的风险溢价。这也标明好意思联储可能需要在更永劫辰内保管较高利率，以叮属经济刚劲带来的潜在通胀压力。”

　　这种按兵不动样式大致至少能让债市从当年几个月的剧烈波动中赢得良晌喘气空间。摩根大通的经济学家暗示，好意思联储可能理解过发布相对平常的教唆来幸免冲击阛阓，从而为可能震动的一年创造一个平平无奇的开局。

　　2025年余下时辰阛阓若何走，将在很猛进度上取决于特朗普。诚然他在上任第一周飞速就热门政事问题发布行政令，但债券来回员仍在不雅望他对可能影响好意思联储战略旅途的问题领受何种气派。这包括他的关税运筹帷幄、他提出的减税范例的限制以及他将以多大的力度遣返罪犯侨民，这可能会挤压本已垂死的劳能源阛阓。

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职守剪辑：王长生